茅臺等名酒股票依然是不可多得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？

2024/7/4 9:50:42 編輯：少博 閱讀量：323

　　近期，中證白酒指數及其權重股貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒等股票出現走勢回調，這與股市大盤(pán)的走勢高度同頻一致。不過(guò)，據筆者掌握的可靠信息，林園、但斌等知名私募大佬和眾多公募基金大概率不會(huì )因為短期回調，拋售酒企股票。他們會(huì )一直持有茅臺、五糧液等優(yōu)質(zhì)白酒股票。

　　那么，機構投資者重資堅定持有茅臺、五糧液等名優(yōu)白酒股的投資邏輯是什么？

　　批價(jià)漲、分紅穩，機構堅定持有“茅臺、五糧液們”

　　目前，資本市場(chǎng)上有一種看法認為，茅臺、五糧液等名酒終端售價(jià)引發(fā)的漲跌行情嚴重影響著(zhù)酒企的股價(jià)走勢。事實(shí)上，直接影響酒企營(yíng)收規模的是酒企向經(jīng)銷(xiāo)渠道供貨時(shí)提供的批價(jià)，批價(jià)之后的終端售價(jià)主要影響著(zhù)經(jīng)銷(xiāo)商利潤、對酒企經(jīng)營(yíng)的影響十分有限。

　　在白酒流通環(huán)節，批價(jià)會(huì )直接計入酒企的財務(wù)報表，因此酒企的根本訴求是控批價(jià)。近年來(lái)，名優(yōu)酒企的批價(jià)持續小幅漲，這導致酒企在中國白酒產(chǎn)能持續收縮的情況下收獲了營(yíng)收、利潤雙增長(cháng)的穩健格局。

　　這也是機構投資者堅定看好酒企股票的投資邏輯之一。另外，手握大資金的機構投資者更青睞長(cháng)期穩定的“無(wú)風(fēng)險收益”，比如債券投資和股票分紅等。酒企為機構投資者提供的分紅收益率已經(jīng)到達了令人艷羨的地步。

　　以貴州茅臺為例，許多機構投資者長(cháng)期買(mǎi)入茅臺股票，他們的持股成本普遍在1000元/股以下。茅臺2023財年的分紅方案是每10股派發(fā)現金紅利308.76元，也就是說(shuō)機構投資者的分紅收益率普遍超過(guò)了3%。這還不包括茅臺股價(jià)上漲帶來(lái)的投資增值收益。

　　不止于貴州茅臺，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒在2023財年的分紅方案分別是10股派發(fā)現金股利46.7元、10股派發(fā)現金股利54元、10股派發(fā)現金股利43.7元、10股派發(fā)現金股利46.6元、10股派發(fā)現金股利45元。在資本市場(chǎng)，酒企如此之高的分紅收益率和股利支付率讓其他行業(yè)只能望其項背。

　　值得一提的是，機構投資者的資金不能閑置、需要一直投放在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上增值保值。如果機構投資者拋售了“茅臺、五糧液們”的股票，他們很難再找到同等優(yōu)質(zhì)的可投資產(chǎn)。

　　從長(cháng)周期來(lái)看，汽車(chē)、家電等行業(yè)隨著(zhù)科技的進(jìn)步而持續降價(jià)，名酒一直隨著(zhù)我國經(jīng)濟規模的擴大而持續漲價(jià)。剛進(jìn)入21世紀時(shí)，劍南春、瀘州老窖等名酒的售價(jià)就已經(jīng)接近百元大關(guān)，彼時(shí)大多數工薪階層的購買(mǎi)力也不過(guò)是每月夠買(mǎi)幾瓶名酒，時(shí)至今日普通人的購買(mǎi)力也是每月買(mǎi)幾瓶名酒。因此，名酒的市場(chǎng)行情與國家經(jīng)濟高度掛鉤，只要看好經(jīng)濟整體發(fā)展趨勢，便可看好酒企的發(fā)展趨勢。

　　資金支撐品牌，品牌支撐股價(jià)

　　近日，瀘州老窖總經(jīng)理林鋒在瀘州老窖2023年度股東大會(huì )上表示：“我們特別反對在遇到周期波動(dòng)的時(shí)候，通過(guò)向經(jīng)銷(xiāo)商和終端壓貨，去美化業(yè)績(jì)。因為一旦終端價(jià)格崩盤(pán)，5年之內這個(gè)品牌都很難翻身�！弊阋�(jiàn)中國名優(yōu)酒企對品牌的重視程度。

　　在市場(chǎng)流通領(lǐng)域，品牌地位、品牌調性是影響終端消費決策的關(guān)鍵項，進(jìn)而嚴重影響著(zhù)每家大型企業(yè)的營(yíng)收規模和市場(chǎng)估值。企業(yè)要做大品牌一定要有大手筆，這需要雄厚的資金支撐。

　　2024四川國際美酒博覽會(huì )舉辦期間，中國白酒T9成員企業(yè)劍南春力邀演藝集團舉辦了大型實(shí)景藝術(shù)盛典“唐宮夜宴·千年酒頌”。據了解，“唐宮夜宴·千年酒頌”擁有大型可移動(dòng)舞臺、變幻多彩的水幕、上千架無(wú) 人機組成的空中表演方陣、氣勢宏大的布景造型和美輪美奐的精彩表演，可以說(shuō)“唐宮夜宴·千年酒頌”的演出規模不輸任何一場(chǎng)大型演唱會(huì )。

　　這樣一場(chǎng)規模盛大的演出在提升了劍南春的品牌地位、拔高了劍南春的品牌調性的同時(shí)，更彰顯了劍南春雄厚的企業(yè)實(shí)力和充足的資金儲備。

　　名優(yōu)酒企擁有雄厚的資金實(shí)力，在資本市場(chǎng)是公認的事實(shí)。截止一季度末，五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、山西汾酒在資產(chǎn)負債表上分別擁有貨幣資金1158億元、742億元、312億元、280億元、173億元、55億元。因此，不止于劍南春，每家中國名優(yōu)酒企都有實(shí)力做大、做強品牌宣傳，為企業(yè)長(cháng)期穩健經(jīng)營(yíng)做好有力支撐。

　　另外，酒企的合同負債最能體現流通市場(chǎng)對一家酒企的品牌認可度，酒企的合同負債主要是經(jīng)銷(xiāo)商已按照合同打款但酒企還沒(méi)發(fā)貨的項目，合同負債越高說(shuō)明經(jīng)銷(xiāo)渠道對酒企的品牌和產(chǎn)品越有信心。截止一季度末，貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒、五糧液、古井貢酒、瀘州老窖的合同負債分別為95億元、58億元、56億元、50億元、46億元、25億元。

　　中國酒業(yè)協(xié)會(huì )理事長(cháng)宋書(shū)玉在幾年前就曾經(jīng)表述過(guò)：中國白酒市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了“長(cháng)期不缺酒，長(cháng)期缺好酒”的發(fā)展階段。近幾年，中國白酒市場(chǎng)的發(fā)展趨勢也證明了宋書(shū)玉理事長(cháng)的判斷，中國白酒產(chǎn)能持續收縮下降，但中國白酒的市場(chǎng)規模、市場(chǎng)利潤實(shí)現了逆市擴張、逆市上揚。

　　可以預見(jiàn)的未來(lái)是，中國名優(yōu)酒企將繼續在品質(zhì)提升方面持續發(fā)力，中國名酒的價(jià)格也將與消費者的實(shí)際需求、購買(mǎi)能力高度同頻一致。在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的帶動(dòng)下，中國白酒的市場(chǎng)規模還將持續擴張，作為市場(chǎng)領(lǐng)軍代表的名優(yōu)酒企在經(jīng)營(yíng)規模上仍有廣闊的上漲空間，名優(yōu)酒企的股價(jià)趨勢將在長(cháng)周期表現上依然呈現強有力的支撐，這也是機構投資者堅定持有茅臺、五糧液等名酒股票的核心邏輯。（文章來(lái)源：中國酒業(yè)協(xié)會(huì )）