二季度普遍失速、“掉隊”酒企增多、“蓄水池”變淺，上半年白酒穩中藏“憂(yōu)”

　　今年上半年，盡管面臨消費疲軟、行業(yè)調整等諸多不利因素，21家白酒上市企業(yè)整體營(yíng)收、凈利潤仍維持雙位數的增長(cháng)，且大多數還創(chuàng )造了企業(yè)史上成績(jì)，整體表現穩中向好。

　　然而，我們也注意到，部分酒企已開(kāi)始“掉隊”，業(yè)績(jì)負增長(cháng)酒企數量較去年同期明顯增加。表明在當前特殊環(huán)境下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力持續加大，從市場(chǎng)調研反饋來(lái)看，下半年乃至未來(lái)一段時(shí)期的業(yè)績(jì)承壓也是大概率事件。

　　穩健增長(cháng)是主旋律，負增長(cháng)企業(yè)數量增加

　　上半年，21家白酒上市公司整體營(yíng)收、凈利潤都保持了兩位數增長(cháng)。在業(yè)績(jì)上有一定分化，但絕大多數保持了營(yíng)收利潤持續增長(cháng)，行業(yè)整體保持穩定成長(cháng)，消費升級趨勢仍在延續。

　　尤其是頭部酒企，表現十分穩健。其中，茅臺、五糧液、汾酒、古井貢酒、瀘州老窖、今世緣都實(shí)現“雙位數、雙增長(cháng)”�！懊┪宸诠艦o”五家酒企是上半年增長(cháng)動(dòng)能主要貢獻者。其中，規模增長(cháng)累計貢獻增長(cháng)占比近90%；利潤增長(cháng)則累計貢獻增長(cháng)占比近95%。

　　進(jìn)一步分析來(lái)看，上半年多數企業(yè)營(yíng)收、凈利潤增幅放緩，業(yè)績(jì)負增長(cháng)酒企數量較去年同期明顯增加，表明上半年白酒行業(yè)優(yōu)中藏“憂(yōu)”。

　　在營(yíng)收方面，16家酒企實(shí)現營(yíng)收增長(cháng)，5家酒企出現營(yíng)收下滑，營(yíng)收實(shí)現雙位數增長(cháng)的有13家，增幅超過(guò)20%的僅4家。在凈利潤方面，除去未披露數據的牛欄山（金種子和巖石股份暫不列入比較），14家酒企實(shí)現凈利增長(cháng)，5家出現凈利潤下滑。

　　而在去年的21家白酒上市公司中，有18家企業(yè)營(yíng)收實(shí)現增長(cháng)，16家企業(yè)實(shí)現營(yíng)收、凈利雙增，增幅達到兩位數的企業(yè)16家，增幅超過(guò)20%的達到了10家。

　　二季度普遍失速，酒企“蓄水池”變淺

　　之所以增速普遍放緩，與第二季度的“失速”有關(guān)。

　　20家（不含珍酒李渡）白酒上市公司中，第二季度僅有水井坊實(shí)現了營(yíng)收、凈利潤利雙雙提速；處于下滑的酒企中，酒鬼酒正在改善基本面，下降速度有所放緩，其他18家酒企在第二季度營(yíng)收上都有不同程度的降速。

　　雖有淡季的因素，但第二季度增速普降的表現卻與行業(yè)疲軟的“體感”保持了一致。據中國酒業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《2024中國白酒市場(chǎng)中期研究報告》顯示，上半年，80%的企業(yè)表示市場(chǎng)有所遇冷，經(jīng)銷(xiāo)商、終端零售商在經(jīng)營(yíng)方面，超過(guò)60%表示庫存增加，超過(guò)50%表示利潤空間有所減少。

　　在此背景下，經(jīng)銷(xiāo)商等渠道對下半年經(jīng)營(yíng)狀況持謹慎態(tài)度，提前打款的意愿降低，這一點(diǎn)在半年報中“合同負債”一項也得到了體現。

　　合同負債，這一被視為白酒行業(yè)“蓄水池”的重要指標，在19家白酒上市公司中（不含牛欄山、珍酒李渡），只有茅臺、五糧液、古井貢酒、老白干酒4家企業(yè)保持了合同負債這一數據的同比增長(cháng)，其他15家均有不同程度的下滑，下滑比例甚至超過(guò)70%。

　　有業(yè)內人士表示，合同負債金額的下降對企業(yè)狀況帶來(lái)的影響不容小覷，雖然當前大多數白酒上市企業(yè)的現金流還是比較充足的，但這一趨勢如果持續下去，它可能導致企業(yè)的現金流狀況趨緊，影響后續的生產(chǎn)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。

　　渠道信心低，對“雙節”動(dòng)銷(xiāo)不樂(lè )觀(guān)

　　在白酒行業(yè)內，中秋國慶“雙節”的重要性不言而喻。按照慣例，中秋國慶“雙節”期間白酒銷(xiāo)量往往能夠占到全年銷(xiāo)售的30%。打好“雙節會(huì )戰”，不但能為企業(yè)旺季銷(xiāo)售博得頭彩，還可讓全年銷(xiāo)售有個(gè)保底的本錢(qián)。

　　8月初，各大酒企便紛紛啟動(dòng)了“中秋攻勢”：掃碼領(lǐng)紅包、買(mǎi)一贈一、買(mǎi)酒送手機、舉辦演唱會(huì )……各種營(yíng)銷(xiāo)手段頻頻上演，但多數經(jīng)銷(xiāo)商、終端店主認為“雙節”動(dòng)銷(xiāo)依舊不容樂(lè )觀(guān)。

　　“近年來(lái)，旺季不旺已是常態(tài)，今年酒企‘中秋攻勢’之所以提前啟動(dòng)，就是基于對中秋行情的一種預判，希望拉長(cháng)營(yíng)銷(xiāo)周期，從而獲得更多的銷(xiāo)量�！苯�(jīng)銷(xiāo)商李先生表示，“但是行業(yè)越來(lái)越內卷，容不得我們‘躺平’，要多在基礎工作上下功夫，能抓（銷(xiāo)量）一點(diǎn)是一點(diǎn)�！�

　　“城市化的發(fā)展導致家庭成員都分散在天南地北，讓走親訪(fǎng)友變得不便，今年的中秋節更是和國慶節分開(kāi)，僅有3天的假期，估計更少有人會(huì )走動(dòng)了，今年的雙節旺季不旺已經(jīng)是可以預見(jiàn)的了�！焙戏室幻麩熋�酒老板余先生表示。

　　有業(yè)內專(zhuān)家表示，再艱難的市場(chǎng)環(huán)境下，仍有逆風(fēng)向上的經(jīng)銷(xiāo)商，放眼更長(cháng)遠的未來(lái)發(fā)展，酒企與酒商都應該堅定信心、主動(dòng)出擊，創(chuàng )新?tīng)I銷(xiāo)方式、拓寬銷(xiāo)售渠道、做好消費培育，才有可能把淡季變?yōu)橥�季，穿越行業(yè)周期。（文章來(lái)源：酒食匯）

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